疯狂金价逼近5600美元！施罗德：并非一次性行情 而是定价逻辑结构性改变

今 (29) 日国际金价受地缘政治紧张与财政忧虑驱动，现货黄金一度逼近每盎司 5600 美元，创下历史新高，延续了 2025 年上涨 65% 的强劲势头。施罗德环球黄金基金经理人 James Luke 指出，这并非一次性行情，而是定价逻辑的结构性改变，黄金正从利率敏感资产转向对抗制度压力的长期核心配置。尽管金矿股在 2025 年已大涨超过 150%，但其投入资本报酬率 (ROIC) 预计在 2026 年升至 20% 以上，相较金价仍具重估获利的空间。

今日国际贵金属市场再度狂飙，现货黄金在格林威治时间 29 日盘中一度触及每盎司 5591.61 美元，单日涨幅超过 2%，正式站稳 5500 美元整数关卡。此波涨势主因美国联准会 (Fed) 主席鲍尔表示通膨仍高于政策目标，加上地缘政治风险升温与美国政府债务负担攀升，驱动避险资金疯狂涌入。

施罗德环球黄金基金经理人 James Luke 表示，目前的环境与 1970 年代布雷顿森林体系终结时有许多相似之处。当时美元信用动荡推动金价连续三年大涨超过 40%，而今日美债务占 GDP 比例已逾 120%，加上美中竞逐、供应链重编以及人工智慧 (AI) 的技术颠覆影响，使各国对美元资产的可靠性产生更高敏感度，黄金因此被赋予了面对财政压力的长期核心配置功能。

展望 2026 年，黄金多头续航力具备三大驱动支撑：首先是政策面，市场对「财政主导以及货币贬值」的疑虑，为黄金提供结构性支撑；其次是结构性买盘，中国官方黄金储备占比目前仅约 8%，相较俄罗斯或已开发国家平均水平仍有显著增持空间；最后是风险分散需求，全球政治分歧加剧使投资人更倾向以黄金强化资产组合韧性。

在金矿股方面，2025 年全球主要金矿指数涨幅介于 150% 至 169% 之间，表现极为亮眼。然而 James Luke 指出，相较于屡创新高的金价，金矿股股价尚未完全反映基本面，仍以折价交易。金矿企业体质正明显转强，营运利润率较 2020 年高点提升逾 1.5 倍，2026 年金矿业的投入资本报酬率 (ROIC) 可望升至 20% 以上，约为 S&P 500 指数的两倍，后续的价值重估可望成为价格上行的主要动能。

目前台湾注册销售的黄金基金表现亦随之水涨船高，近一年平均报酬率达 171.86%。由下表观察，过去一年涨幅最高是富兰克林黄金基金 A，涨幅达 195.22%，其次是施罗德环球黄金基金的 192.12%，涨势都很惊人。

不过，James Luke 也提醒，金矿类股波动通常高于金价，短期震荡较大，建议投资人以中长期角度进行分散配置。

台湾注册销售黄金基金绩效一览表：

施罗德环球基金系列－环球黄金 (美元)A- 累积

贝莱德世界黄金基金 A2 美元

DWS 投资黄金贵金属股票 USD LC

晋达环球策略基金 - 环球黄金基金 C 收益股份

新加坡大华黄金及综合基金 星币

※免责声明：文中所提的个股、基金、期货商品内容仅供参考，并非投资建议，投资人应独立判断，审慎评估风险，自负盈亏。