结构性需求依然存在 是支撑金价回升的基础

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MoneyDJ新闻 2026-04-15 08:05:05 黄文章 发布

《TheStreet.com》报导，瑞士联合私人银行（Union Bancaire Privée，UBP）亚洲全权委托投资组合管理主管古普塔（Paras Gupta）表示，机构与散户的黄金部位目前已「相当平衡」，而包括央行购金、财政赤字担忧以及地缘政治紧张在内的结构性需求依然存在。该行认为，停滞性通膨风险、持续的地缘政治不确定性，以及央行持续需求的组合，是金价回升并进一步上行的基础。

该行在金价自高点回落之际，不仅未调降目标价，反而重申每盎司6,000美元的预测，显示其对黄金长期基本面的高度信心。在伊朗战争期间，该行曾将黄金配置由约10%大幅降至3%，反映短期市场波动对机构资金的冲击。然而，在价格修正后迅速回补至6%，显示机构投资人将此次下跌视为「去杠杆后的再布局机会」，而非趋势反转。

在需求面上，央行购金构成最关键的长期支撑。根据预测，2026年全球央行购金量将达950公吨，显示官方部门持续降低对美元体系的依赖。以波兰为例，其提高黄金储备目标至700公吨，象征新兴与中型经济体正加速进行外汇储备多元化。这一趋势自俄乌战争后尤为明显，因资产冻结风险促使各国重新评估美元资产的安全性。

此外，投资需求亦呈现扩张态势。根据世界黄金协会的数据，全球黄金ETF持仓创下4,171公吨新高，显示金融市场对黄金的配置需求仍在上升。同时，2025年总需求首次突破5,000公吨，反映实体与金融需求的同步增长。这种「双引擎」需求结构，使黄金价格具备更强的抗跌性与上行潜力。

当前黄金角色正从传统避险资产，转变为具备长期配置价值的核心投资标的。短期而言，价格仍将受到利率、美元与地缘政治事件影响而波动；但从长期来看，在央行需求、通膨压力与全球不确定性支撑下，黄金仍具备向更高水准迈进的潜力。对投资人而言，关键在于理解其在资产配置中的战略角色，并以长期视角进行布局。

美国商品期货交易委员会4月10日报告显示，截至4月7日，资金管理机构（主要为避险基金）以及其他大额交易人所持有的纽约黄金期货投机净多单较前周减少4.2%至156,305口，创下两年来的新低。投机部位在伊朗战争期间快速波动，显示短期资金对价格走势的不确定性加剧，甚至出现「追高后撤出」的行为。

然而，金价并未因此崩跌，反而在高位震荡后维持强势，这正是结构性买盘支撑的证据。央行购金、ETF配置以及对货币贬值的长期担忧，使得即使投机资金撤出，价格仍能维持在高位区间。这也解释了为何近期多家机构仍预测金价可达6,000美元以上。

＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。