《贵金属》利率政策担忧 COMEX黄金下跌3.1%

加入为 Google 偏好来源

将 Yahoo 设为首选来源，在 Google 上查看更多我们的精彩报导

MoneyDJ新闻 2026-06-08 06:24:23 黄文章 发布

纽约商品期货交易所（COMEX）8月黄金期货6月5日收盘下跌139.7美元或3.1%至每盎司4,365.3美元，因为强劲的美国就业报告提高市场对于联准会将在更长时间内维持较高利率水准的预期。7月白银期货下跌6.8%至每盎司69.103美元。纽约商业交易所（NYMEX）7月铂金期货下跌5.3%至每盎司1,797.9美元，9月钯金期货下跌4.9%至每盎司1,263.6美元。上周，金银铂钯分别下跌5.0%、8.9%、6.8%、8.6%。

美国劳工部公布，5月非农就业新增17.2万人、远高于市场预估8.8万人的数据，成为触发股市获利了结的导火线。强劲的就业报告引发投资人的担忧，认为美国联准会可能因此倾向升息，以抑制通膨压力。

道明证券（TD Securities）全球商品策略主管巴特·梅莱克（Bart Melek）表示：「非农就业数据的表现明显高于市场预期，考量到伊朗战争仍在持续，以及能源价格大幅上涨和通膨压力持续存在，联准会几乎不可能有任何降息的意愿。对黄金而言，这代表持有成本正在变得相当高。」

全球最大黄金ETF道富财富黄金指数基金（SPDR Gold Shares, GLD）5日黄金持有量减少6.94公吨至1,019.92公吨。最大的白银ETF安硕白银指数基金（iShares Silver Trust, SLV），白银持有量减少16.90公吨至15,019.27公吨。

德国商业银行（Commerzbank）最新报告表示，黄金价格将在年底达到每盎司4,800美元，低于其原先预测的5,000美元目标价，原因在于利率预期出现变化。该行预计，美国联准会今年将维持利率不变，而下一次降息至少要等到2027年第二季。德国商业银行同时下调了白银展望，预计银价将在年底收于每盎司80美元，理由是工业需求转弱。

报告指出，黄金近期未能充分发挥避险功能，主要原因在于市场对联准会政策预期出现重大转变。按照传统金融理论，当地缘政治冲突升级、能源价格上涨以及通膨压力增加时，黄金通常会受到资金追捧。然而自伊朗战争爆发以来，黄金虽然一度创下历史新高，但整体表现并未如市场预期般强劲。

造成这种现象的关键在于利率因素。由于油价上涨可能重新推升美国通膨，市场开始担心联准会不但无法降息，甚至可能重新升息。当市场预期利率上升时，持有黄金的机会成本便会增加，因为黄金本身不会产生利息收益。投资人可能转向收益率较高的债券或货币市场工具，进而压抑金价表现。

其次，支撑黄金的核心力量已从短期避险需求转向结构性因素。德国商业银行特别提到，市场对美元作为全球储备货币的信心正在逐渐减弱。过去数十年来，美元一直是全球金融体系的核心，各国央行大量持有美国公债作为储备资产。然而近年来，美国债务规模快速膨胀，财政赤字居高不下，市场开始质疑美元长期购买力与信用基础。

在此背景下，各国央行持续增加黄金储备。中国、印度、土耳其、波兰以及其他新兴市场国家近年来均大幅提高黄金持有量。与纸币不同，黄金不存在违约风险，也不依赖任何单一政府的信用，因此成为各国进行储备多元化的重要选择。

美国政府债务问题可能成为未来黄金的重要推动力。目前美国国债规模已超过40兆美元，而每年利息支出持续创新高。当债务规模不断扩大时，联准会面临的政策空间将逐渐缩小。如果维持高利率，政府融资成本将快速增加；如果降息，又可能刺激通膨回升。因此市场可能逐渐接受一种现实：未来货币政策将长期偏向宽松，以确保债务体系得以运作。

德国商业银行下调白银目标价，主要是因为全球制造业景气放缓以及部分工业需求下降。然而，该行仍认为银价未来两年将持续上涨，原因在于供应结构依然脆弱。白银与黄金最大的不同在于其兼具工业金属与贵金属双重角色。虽然短期工业需求有所下降，但太阳能、电动车、半导体以及AI资料中心等产业仍将带来长期需求增长。尤其在AI基础设施建设快速发展的背景下，电子设备与电力系统对白银的需求可能持续增加。

美国商品期货交易委员会6月5日报告显示，截至6月2日，资金管理机构（主要为避险基金）以及其他大额交易人所持有的纽约黄金期货投机净多单较前周增加14%至176,020口，创下4个月来新高。白银期货投机净多单较前周增加7.7%至23,926口。期铜投机净多单较前周增加7.9%至78,833口，创下2020年以来新高。

纽约商品期货交易所（COMEX）6月期铜6月5日收盘下跌3.7%至每磅6.2845美元，上周下跌1.6%。

＊编者按：本文仅供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力，自行作出投资决定，如因相关建议招致损失，概与《精实财经媒体》、编者及作者无涉。